2014年10月26日 星期日

1992年 巴菲特寫給股東的信




我和查理不斷尋找 有超強競爭力 且 超強經營者的企業
這種條件很難找
但我們努力找,就像找終身伴侶一樣
我們抱著積極、樂觀、開放的態度
但絕不會躁進


以合理價買進好公司,而不是用便宜價 買進普通的公司



無需特別區分"價值股"和"成長股"

這種觀念似是而非

成長當然重要
這個變數會使估價落差很大

至於"價值投資" 這個詞
可以說是廢話

投資本來就是買進"價格低於價值"的東西
如果買進 價格高於價值,卻又希望別人用跟高價買回去
那不叫投資
叫投機

言歸正傳
"成長"是當你投入1元,可以得到超過1元的回報時
這種成長才有意義
相反的
把錢投在報酬率低的事情上,這種成長是有害的


最值得擁有的企業
是那種可以長時間投入在高報酬的投資上

代表它可以成長好一段時間
但這種公司可遇不可求

因為很多好公司 都不需要太多的資金
他們會把賺來的錢,發還給股東or或買回自家股票

相反的
最不值得擁有的企業
就是只能把錢投入在低報酬的投資上


堅守簡單,避免犯錯

但其實這些預估 都很容易算錯
所以我們試圖堅守 我們自認為了解的產業
不然實在很難預估

投資的重點,不是自己知道多少,而是了解自己還有哪些不知道


堅持用打折價買進





延伸閱讀    巴菲特 寫給股東的信(價值投資者必讀)




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