2014年8月23日 星期六

新世紀 金融怪傑 - 多位投資神手 訪談紀錄(上)

作者是史瓦格
在期貨和對沖基金 領域
是個公認的專家
也寫了幾本經典書

本書是他採訪 經過10年以上市場考驗 的投資高手
每位高手都有優秀的 報酬/風險 紀錄

並態度開放 願意提供有價值的建議

雖然每個強者的方法都不同
但都賺了很多錢

有看總經的、當沖的、程式交易、多重策略的
(看基本面的占多數)

新手可以從本書中
看你覺得哪個作者的方法超帥
那這個方法可能就很適合你

值得大家一看

博客來 :http://goo.gl/0u7vFr




我挑一些我認同的作者
將他們的方法 整理一下
與大家分享




股票交易者



史帝夫 克拉克(Steve Clark)

從2001年~2011年
管理的基金 年複合報酬率19.4%
2008年該類別指數下跌22%
但他的奧姆尼基金 反而上漲15%


我從不攤平

多做有用的 少做沒用的

好好分析自己交易的盈虧
看看那些交易總是賠錢 那些總是賺錢
不要再做那些賠錢的交易


你是否繼續持有部位 
關鍵是部位大小 而不是進場價格

你該訓練自己小規模的進行交易
必須讓交易大小 保持在情緒能夠控制的範圍內
早上起床時
如果你馬上想到某個部位
那該部位太大了


成功者都是一招闖天下

我認識的成功交易者 通常只懂一招
但那招耍得非常棒
每當他們想嘗試其他招式
結局通常都很慘

他們應該把全部的注意力 擺在單一領域上才對
別想因為分散風險
而從事一些自己不擅長的交易


頂尖交易者 能瞬間改變心意

他們可以因為某種理由 而突然改變立場


不要停止發問,仔細分析各種相反看法

盡量跟別人討論 搜尋各種資訊
各種條件都配合時 就該揮棒
因為這種情況不太可能出差錯
如果你摸不著頭緒
就要馬上結束部位




馬丁 泰勒(Martin Taylor)

1995~2011年 基金年複合報酬率27%
專長是新興市場


買 貝他值低的股票 是投資人常犯的錯

為何要買這些無聊的股票?
如果大盤跌40%
這些股票或許只跌20%
為何不乾脆持有現金?
大盤如果漲50%
這些股票只漲10%
買這些有何用?


我喜歡買合理價格的高成長股票

買進時 最好滿足3個條件:
有利的總體經濟、該產業長期趨勢、優異的企業管理


再怎麼看空 也會持有一點多頭部位(至少20%)

因為這樣反彈時 加碼較容易
才不會亂停損 
如果空手 很可能會一直被巴來巴去


我放空 是空 股價指數期貨

一發現自己錯 就馬上認賠

只要對的時候賺大錢 錯的時候嚴格控制虧損
我仍是大贏家


我用普通常識 

你喜歡這家公司嗎?
價格便宜嗎?
現金流量如何?
信賴管理團隊嗎?
對於該產業的未來有信心嗎?
總體經濟的展望好嗎?


如果想買的股票有點超買,那我會先買一點

如果往上突破 就加碼


RSI嚴重超賣(ex:創3年新低),買點可能到了

RSI超買沒有參考價值,因為可能會長期超買




喬伊 維迪(Joe Vidich)

管理基金10多年 平均複合報酬率18%
最大淨值耗損只有8% 很驚人
包含在2001和2011年這2個大空頭


頭部常常 開高走低

買點可設在 別人停損點的稍下方


分批認賠是個好方法

因為這可以逼你重新評估這次交易
當你買了某個部位
難免想自圓其說
認賠將逼你重新評估
先賣一點
是否要買回?還是買別的更好?


你的買進賣出原則,都和你買的價位無關

市場根本不關心你的進場價位


讓獲利奔馳

我盡量不會再噴出時賣,因為我不知道會漲到哪
我寧可等它疲軟,賣再稍低的價位


底部訊號:利空不跌

好買點:長期橫盤,突然大量向上突破




凱文 達利(Kevin Daly)

巴菲特的忠實信徒
管理基金的12年
年複合報酬率16.4%
幾乎不做空


保持在能力圈內

避開不容易了解、產品週期短、難以預測的產業
尋找好事業:提供必要的產品或服務、財務狀況好、現金流量充足
蒐集相關研究報告
包含研究主要競爭者的營運狀況


我寧可少賺,也不要賠錢

不是時機,就耐心等待,現金為王

閱讀、跟別人討論

搜尋冷門便宜小型股

不買菸屁股

不要碰內在價值不會成長的企業
他們是"正在融化的冰塊"
ex:報紙、錄影帶出租


喬爾 葛林布萊特(Joel Greenblatt)

1985~1994年 基金 年複合報酬率50%
最差也有28.5%
著作"你可以是股市天才"
專長 特殊狀況股票


挑選便宜 又 好的股票

便宜:盈餘殖利率 (類本益比)
好:資本報酬率 (類ROA)

將這2個指標 對所有股票排名
將兩個排名相加
買總排名最小的

方法類似 葉教授的"台股何種選股模型行得通"


建構系統化的基本面選股模型

多空都做
分散數百支股票
控制個別股票和產業的曝險程度


成立價值投資俱樂部

請同好彼此分享好的投資主意


看不懂就不要買

對於一些高度競爭的產業
或科技可能出現重大突破的企業
或可能出現新產品,所以很難估計未來盈餘的產業
直接忽略


機會不好,就耐心等

股市沒有3個好球的限制
等 好球 再揮棒
千萬不要急
以免有好機會時
資金被卡住


自己試著買股票

實戰經驗是無可取代的
你要試著去感受虧損
還有當你做對 或 做錯時的情緒反應




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