這篇和各位討論資源配置。
先來個題外話。
前陣子庫藏股議題很紅，美國政治人物原本期待公司減稅後能對員工好一點，但沒想到企業將這些好處用來發股息和買庫藏股。政治人物擔心這樣貧富差距擴大，因此想一些條件限制庫藏股。
個人一直都很贊同縮減貧富差距，我甚至認為這個問題的重要性比人類科技變得多進步重要的多。(嫉妒是不幸福感很大的來源，如果大家都月入三萬，你月入五萬，和大家都月入十萬，你月入六萬，哪個比較痛苦呢？)
但先對公司減稅，再來擔心貧富差距擴大，或者期待管理層能多照顧員工，是不是過於天真了啊？
對於公司減稅，爽的是股東，也就是中產階級以上的那群，弱勢族群沒有股票，所以這件事本身就有很大的問題。如果想要縮小貧富差距，為什麼不一開始就精準扶貧呢？例如提供更多公平的教育資源、針對中產階級以下減稅...等。巴老一直呼籲對富人加稅，然而，在特不靠譜的執政下，開了倒退車。台灣這點做的還比較好。
回歸正題，討論資源配置。
前陣子有則新聞，市場看到蘋果的現金很多，就幫蘋果想很多花錢的方法，例如收購特斯拉。
但巴菲特回了，收購特斯拉是個超爛招，先不說特斯拉的未來充滿問號，而且特斯拉股價早已透支了未來。賣車本身就是個很不穩定的生意，今年這款賣的好，明年卻完全不一定，消費者買車的行為也沒有連續性，好幾年才買一次，下次換換牌子很正常。(不過特斯拉試圖顛覆這個消費者行為)
事實上，我認為蘋果的花錢行為很有紀律，這可能是受巴老青睞的一個原因，巴老過去看到太多亂收購失敗的例子，原本說好的綜效，九成都沒實現，反而遇到一堆公司文化不合、團隊跳槽的問題。不是說收購都會失敗，只是要非常非常謹慎，你要非常確定有綜效才行，不要現金一多就手癢亂敗。
蘋果做投資很謹慎，喜歡憋大招，一出手就要一鳴驚人，看看蘋果的產品才幾樣，就能賺好賺滿，漲價還一堆粉絲排隊。剩下多的錢，就是股息、回購，絕不亂花。
如果你看巴老的投資，就會發現都有這些共通點。更講究的話，就是連股息都省了(為了避免股息稅)，集中火力在自家股票低迷時大買特買，這就是Outsiders那8位傳奇CEO的作法。
有另一種投資是我常做的，就是做那些低估的淨現金公司，只要他們願意回購，不亂花，就會增加公司的每股內在價值。
舉個例子，一家公司淨現金有300，市值200，共有100股，股價2元，每股淨現金3元。
假設用120元回購60股並註銷，股價沒變化，那現在現金剩下180，市值80，剩下40股，每股淨現金4.5，每股內在價值提升。
只是單純做回購，不用想什麼轉型投資，就能有效提升內在價值。
如果你夠力，買的夠多，就可以對管理層嘮叨，要他們多回購，讓這件事催化更快。
實務上，當這類公司願意回購，股價通常就會慢慢往上了。
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