2016年2月22日 星期一

投資最重要的是避免失敗,而非抓住每一次成功,看懂這個觀念,你退休時,資產至少多5倍!

因為生技股王浩鼎公告解盲未過,浩鼎跌停板鎖死
我來有感發個文。

投資要掌握淺顯的,而非理解深奧的。
                                                                    ~巴菲特

美國棒壇傳奇英雄的秘密...
傳奇棒球大聯盟球星Ted Williams,在1939~1960年的22年大聯盟生涯,
平均上壘率0.482,17度入選明星賽,他是大聯盟最後一次當季打擊率超過4成的打者,生涯最後一個打數是全壘打(應該沒嗑藥吧XD)
他是美國棒壇最偉大的傳奇英雄。




他靠的是什麼?

秘密就是他會把投手丟過來的位置,分成77格。
然後堅持只揮棒最甜的好球帶,
壞球都PASS。
這個堅持讓他成了棒壇傳奇。





然而,投資比打棒球更容易,
因為如果今天一個投資機會迎面而來,你看不懂就略過,
並不會因為略過了3個好球而被三振出局。
你就算錯過了10個好球,在第11個好球揮大棒,擊出全壘打,你一樣能享受甜美的果實。



為什麼巴菲特堅持不投資微軟?
他跟比爾蓋茲那麼熟,形同父子,
他不可能不知道蓋茲很厲害。
但他還是堅持不投資微軟,為什麼?
因為他不確定微軟這種獲利方式,會不會短時間內忽然翻船,
這不是老闆很厲害就能力挽狂瀾的。
雖然他自己也知道這個機率可能微乎其微,
但與其投資微軟,還是不如投資可口可樂來的令人安心。
可口可樂被翻盤的機率,遠低於微軟,這件事Richard Branson很清楚XD

(註:Richard Branson,維京集團創辦人,用創新方法在許多不同領域都大賺錢
在1990年代,創辦維京可樂,努力了10多年,試圖擊敗可口可樂,最後慘賠收場)

而巴菲特投資了可口可樂將近30年,還原股息,已經翻了20多倍(不是20多%,是2000多%喔~),可口可樂的獲利,到現在都還在成長。


投資大師Howard Marks曾說:投資是業餘者遊戲。
什麼意思?
他的書中拿網球當例子。
你如果想當個網球業餘高手,
你不需要學會 納達爾的致命光速殺球,也不用學會 費德勒的犀利反手回擊。
你只需要把基本功練好,確保攻擊、防守都到達一定的水準,
並把失誤降到最低,等對手失誤就好了。
這樣當個業餘冠軍就沒有問題

因為我年輕很愛打籃球,
這點跟我在籃球上的體悟是一樣的。

如果想要在業餘比賽佔優勢,
不需要練什麼Stephen Curry的超大號三分或華麗過人,
更不需要練Lebron James的暴力灌籃
(灌籃是可以練的喔~170cm也做得到

只需要加強所有隊員的體力、防守能力、籃板能力、運球、傳球,降低失誤的可能性,
對手就會覺得你們很難纏了,
因為對手的得分會被你壓得很低。

而練這些基本功,比起練灌籃容易多了。



對多數人來說,
除非你立志當投資大師,不然你根本不需要追求長年複合報酬率20%。
只要你認真工作,量入為出,把存下來的錢用年複合報酬率10%的方式滾動,
到了50歲,有個3千萬養老不是問題。

重點是:中間不能有大失敗!

(不要以為總資產長年複合報酬率10%很簡單,這可是打敗大盤3%多。
多數人因為買房子買保險買定存,總資產報酬率又會被拉的更低)


這是Howard Marks在Google的演講。
影片40分38秒,他提到:
一檔基金每年的績效,在100檔基金中,每年的排名在第27~47名,連續了14年,
請問這10幾年下來,這檔基金的總排名是第幾?

第4名。

為什麼?
為什麼不是平均值第37名?
代表其他那些曾經在某些年創造高報酬的基金,在另外某些年都爛掉了。

如果某個方法能在某些年賺很多,卻在某些年會賠很慘,那有什麼用?

假設我2015年賺50%,2016年賠50%,2017年再賺50%,2018年又賠50%...
這樣反覆過了10年,
到了2024年,我的100萬會變成幾萬?

23.7萬。

所以只要能在整個投資生涯過程中,不要有大失敗,好好拿到所有送分題,
你一定能打敗9成的人。


投資原則第一條:不要賠錢。
投資原則第二條:不要忘記第一條。
                                                              ~巴菲特



你如果仔細看波克夏的績效,仔細看股災的那幾年的淨值變化,
你就會發現,巴菲特都是贏在空頭賠得比別人少,而非多頭賺得比別人多
光是這樣的差別,就讓他50年下來,報酬率打敗大盤100多倍!

從1965年~2014年,波克夏報酬率1826163%,大概1萬8千倍,而S&P 500只有11196%,大概112倍


也就是說,巴菲特擁有的賺錢機器,幾乎都是每年扎扎實實的認真賺錢
很少有巴菲特相中的機器,連續幾年衰退的
(還是有少數衰退的例子,例如百科全書,因為網路的興起而落沒,
但人家也賺了很久,這些獲利都給巴菲特拿去押別的標的了,算是功成身退)
巴菲特買的每個賺錢機器,幾乎都愈賺愈多錢。



結論

1. 你不懂的商業模式,就算他聽起來未來有多美好, 絕對不要碰。

特別小心新興產業,能在新領域稱霸的人通常都寥寥可數,
除非是該領域的專家,否則我們很難事前知道誰會勝出,
9成的公司都會在激烈的競爭中成為輸家,最後都乖乖地去墳墓裡躺好。

2. 只投資那些你很確定可以賺很久的商業模式。

3. 只有賺的久還不夠,你要在這些確定可以賺很久的賺錢機器裡面,
精挑細選出幾個你認為可以愈賺愈多,成長率最高的那幾個機器。


至於要買的多分散?
蒙格說押3家最猛的公司就夠了,但他的心臟超大顆。
巴菲特說6,或許他認為只押3家,看錯一次的代價還是太大。

其他大師分散的程度都不同,這跟每個人的個性差異有很大的關係。
就看你心臟有多大顆,還有自己可以研究的程度有多深,
原則上研究愈深入,可以愈忍受波動,你就能押的愈集中,
我個人的作法是,當我認為A的潛在報酬率明顯比B高,B我是一股都買不下去,
所以我的持股比較集中。


我已經盡力說的淺顯了,希望不要有人投資不懂的東西。
如果你看完這篇文章,
下次看到生技股飆漲,你聽聽人家說因為這個藥如何如何,未來市場多大,
你似懂非懂,還是忍不住衝進去買。

ㄜ...


阿彌陀佛。





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