首先感謝過去一年互相交流投資的同好們。因為每個人吸收的知識不同，不同的思考角度，也有各自的盲點與偏見。這時候同好在一起互相吐槽，是個蠻好的進步方式。
每隔一段時間，我投資的方法都會有修正，代表自己有長進，這都要感謝大家的提點。
2017成績還可以，各大主要指數都有贏或多或少的百分比，雖然跟一些強者不能比，但由於我2017年已經開始保守操作，也留了少許現金，能達到這樣的目標，還算符合預期。（在計算報酬率時，看到有人擔心崩盤留著大把現金或無風險資產，只把股票市值當分母來計算...太忽悠了啦...如果是個人投資者，分母必須是總資產，例如房子市值、保單價值、存款等各種資產...也要算在分母裡，如此才能如實反映一個人資金分配的能力。如果扣掉自住房，用總流動資產+投資房當分母也可以，但我個人比較嚴格，我認為"買房或租房"也算檢驗資金分配能力的標準之一，對多數人來說，年輕時這個決策影響深遠。）
回顧近三年的操作，2015靠8月崩盤狂買，2016靠重押美國能源股還有脫歐補貨，2017靠幾支中國公司，煙屁股成長股都有，效果最好的是一支內房股，三個月賺了一倍多。其實講白了是個死多頭，並往便宜的板塊移動。長期來說，當個死多頭不會吃虧，笑不出來的通常是愛做空的。這幾年別說已死在沙灘上的淨空頭，光只是做避險舉動的可能都會大幅落後大盤。
不過2018我會開始謹慎，未來兩年的重點是若熊市來，能把傷害降到多低，但總經不擅長，主要工作還是選股，股市愈熱，防禦性標的的比例就會愈高，持股噴出也會比較積極調節換股，理論上泡沫時期噴最多的，崩盤也會跌最慘，反之，沒什麼漲的優質非週期股，有可能是熊市的避風港。
2017幾點心得與各位分享，請指教：
1. 熟悉美股選擇權
去年三月我開始將一些現股部位轉成sell個股put。
sell個股put VS. 買現股，哪個比較好呢？
假設未來個股股價大漲、緩漲、持平、跌，共四種狀況，只有第一種sell put會輸，緩漲的話平手，其他狀況sell put會贏。
我個人標準是權利金的年化報酬率扣除殖利率至少要20%(因為拿不到股息，所以要扣殖利率)。到期日比較短的要求年化至少30%。
通常要獲利波動大的公司再加上股價急殺，才會有這種報酬率，現股價格滿意了，急殺就要勇敢sell，因為等股價過個兩天持穩，即便同樣的現股價格，put的價格也不會比第一天急殺來的漂亮，這就是選擇權有趣的地方，別人恐懼我貪婪。
缺點是跟買現股比起來，手續費比較高，但我還能接受(但最好放到到期日，不然雙邊都會被收手續費)
到期日我選至少一個月以上，到期日愈短，年化報酬率愈高(時間價值愈靠近到期日才會快速消耗)，但年化手續費也愈高，這部份得取捨。相反的，到期日遠一點雖然年化報酬率較低，但如果未來股價下跌，損失較小（權利金多），這是獲利跟風險的取捨。
我會盡量讓不同個股的put到期日錯開，這樣比較好控制總投資部位，才不會同一天一大批put到期。
屢約價我通常選價外一檔。履約價的選擇，愈價外愈安全，但報酬愈少，也是取捨。
如果嫌特別股和債券太保守，但又還不想買現股，sell put是個折衷選擇。我基本上就是用sell put佔總部位比例、到期日、履約價，去控制整體部位的保守程度。
整體來說，不管是對股市或個股，從最看好到最看壞，適當的操作依序是：
buy call
buy stock
sell put
sell call
short stock
buy put
但就如上面所說，還可以用到期日和履約價來決定激進或保守的程度。
為什麼會開始想試sell put呢？
雖然價值投資者不預測股市，但我猜股市走"新平庸"的機率高一點(原因就不細講了，反正也不會很準，而且狀況會一直變，就不誤導大家了)，這樣的狀況sell put比較好。未來三年我的交易策略也會朝新平庸這個方向做。(但也是邊走邊看)
簡單來說，我以更低的風險，獲取足夠的報酬，但同時我也犧牲了大賺的機會。大漲我就摸摸鼻子認了，有賺就好。這是個犧牲暴利，卻能降低dropdown 的方法。
我沒有用covered call那種太複雜的策略，那樣成本比較高，除非能對個股準確預測未來一年股價走向的人，用複雜策略就會划算，例如認為一年內該股只會小漲，就sell價平put和sell價外call，兩邊權利金都收。
如果知道幾個月內就會有好消息反應，那就買call最快，不過時間最好選風平浪靜的時候，期望值比較好。
但我目前就簡單sell put，犧牲大賺來降低損失的風險，如果盤整就要偷笑了。
沒有哪一種策略絕對好，任一策略都是A狀況發生會比較好，但如果是B狀況就會比較差。所以就先賭哪種狀況概率高，再選擇該狀況最有利的策略。
關於選擇權的策略，有高手做的比較熟練的，歡迎指教。
雖然不太能用投資的暫時結果判定決策的對錯，但去年的結果還ok，符合預期。
2. 買點的選擇
看了一些動能有效的研究，今年心理上的重大突破，在絕對估值便宜的前提下，敢追高。以前堅定左側買入，有時候看到一個好機會已經過了最低點，就堅持等，常常就望著它上去。今年的突破就是只要估值還是便宜的，那右側買入也行，雖然不會買在最低，但就當作省去打底的時間成本。2017年很多支賺得不錯都是追高買入的，如果是過去的我，這種機會就只能眼睜睜看他上去。
到底買左側好還是右側好，邱總的說法是，市場沒那麼悲觀的行業或一次性的壞消息，買左側沒關係，估值或許很快修復，但某些太悲觀的產業，最好等實際財務數字變好時買在右側，不然套太久也是挺折磨人的。
今年看到不只一位籌碼與消息面神人的驚人績效，真是毀我三觀。之後的買點會更重視催化劑，而不是單純只看價格，年化報酬率會比較好。這會是2018的重點改善方向。
3. 波段操作，試著抓轉機
2016年初做過一次大波段，當時美國能源股很慘，我就把台灣很多持股找個好價位賣了，搬去買能源股。事後回顧還算幸運，能源股後來也表現不錯，可惜的是某間台灣優質小公司沒賣光，部分部位過了一次山車，2016年股東會上董事長已經說下半年展望保守，其實是個很好的提示，只是我當時的風格比較長線，所以搬磚沒那麼徹底，以後會搬得徹底一點。
4. 雷達範圍變大，研究中國市場
之前聽李祿講中國機會比較多，一直就有這個想法，2017年徹底執行後，效果蠻好的。與其在台股硬找投資機會，不如學坦伯頓，將雷達範圍變大，到全世界找no-brainer。
聽說韓國和印度也便宜，但印度股票只有印度人能買，韓股則是IB不能買，就先算了，中國目前夠我玩，語言也相通，研究起來快很多。目前就中台美三個地方轉移，哪邊便宜就去哪。
如果對海外市場有興趣的朋友，歡迎交流，一起挖掘好機會。
5. 避開科技巨頭攻擊的領域
目前幾個科技巨頭AT、FAANG都還在瘋狂跳舞，領導人都有極強的遠見與使命感(而且都頗年輕)，且軟體應用領域的人均產值極高，前所未有，可在巨大的規模下仍保持菁英制（和Google、Fb工作的同學聊了一下，估計裡面的平均智商甩我三條街），這點是30年前的巨頭所辦不到的。
有些估值很低的股票，都是因為正被這些巨頭們攻擊，或市場預期未來會被攻擊，所以估值被打落至谷底，原本我不信邪挑了一些我認為可以抵抗的公司，但即便看對了，市場給予的估值水平仍沒有起色，這嚴重拖累我的報酬率。賺不到雙擊的股票還是少做，要有滿意的報酬，光靠看對基本面不太夠，還要能賺到未來市場追捧，幫忙抬轎的估值提升。（長期投資如果能一直抓十倍牛股也行，不過未來20年可能中國比較有機會）
所以未來被科技巨頭攻擊的領域，我會盡量避開(當然如果估值低到誇張，我可能還是會手癢撿一下)。
6. 2017的失敗投資
2017唯一的失敗，是一個併購套利，2017做了三件，賺兩件，但失敗的這一件虧的比另外兩個賺的加起來還多，雖然虧的錢佔總部位很小，但我還是挺不爽，不是因為結果失敗，而是決策失誤，以後做併購套利會更謹慎。
7.讓投資組合承擔的風險更低
2017年押注的方法比以往更分散一點，單一個股基本不會超過總部位10%，再看好也不超過20%(業務分散的控股公司除外)，整個分布更長尾一些，讓組合在15~20支。曾經多到超過20支，顧到實在太累了，後來還是盡量壓在20支以下。
部位一部分葛老風格，一部分蒙老風格，這樣的好處是減少dropdown，不同風格會在不同時段發威，市場喜好會輪動（基本上葛老在牛三階段會落後但較抗熊），兩種風格混搭可以平滑報酬曲線。若持股太集中，同一時間suffer，還是會影響心情的。(我可不想承受1973、1974蒙老承受的痛苦)
這樣分散或許錯失了大賺的機會，但我可以睡得好一點。現在看到朋友集中押注一年賺幾百%，小弟也就遠觀欣賞。這是我的選擇，投資生涯活得久比賺得快重要，我寧願有錢的慢一點，也不要冒任何一點失敗的風險，不拿很重要的東西，去賭不必要的東西。從心理層面看，賺一元得到的快樂也遠小於賠一元得到的痛苦。
8.健康最重要
才30歲身體就有毛病，這幾年被咽喉胃酸逆流困擾(好在遇到針灸神醫，好很多了！)，不適合給自己過大壓力。Lynch用他的方法賺很多，但做13年就頂不住了。
複利要有威力，也要活得夠久。賺錢固然重要，但身體更重要。
某次看到朋友分享五福臨門是哪五福，覺得蠻適合當人生KPI的，分享給各位。
「長壽」是命不夭折而且福壽綿長
「富貴」是錢財富足而且地位尊貴。
「康寧」是身體健康而且心靈安寧。
「好德」是生性仁善而且寬厚寧靜。
「善終」是能預先知道自己的死期。臨命終時，沒有遭到橫禍，身體沒有病痛，心裏沒有罣礙和煩惱，安詳而且自在地離開人間。
文章提到一些長壽的方法，一些科學可以解釋的養生方法就不提了，但有一些很玄的，例如不殺生、念佛...等，裡頭講了一些故事，雖然無法證實，但無法證實的道理我會先歸類為「不可知」，而不是斬釘截鐵的就說胡說八道，畢竟科學所知有限。只要該項行為下檔風險很小(不需繳錢給seafood)，上檔報酬很好，那就能試試看。一件事假如沒什麼代價，但如果有任何形式的幫助(能正面影響心理感受就是一種報酬了)，算起來期望值無限大，何樂不為？
"Heads I win, tales I don't lose too much " - Pabrai
總之，希望每位朋友都能好好照顧自己的身體，健康優先，願我們都有福氣能享受投資人生一甲子。:)
也歡迎有興趣深入研究標的的投資同好交流，互相學習，去年認識了一些朋友，有持股數億的前輩、業內退休的低調強者、有潛力的年輕人...感謝大家的提點，小弟獲益良多，無論從交易系統、個股研究、產業知識...都有所進步，在強者面前才知道自己有多麼不足，再次感謝。
歡迎有熱情把投資當一生志業的朋友！
咱們明年見！
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