2014年8月23日 星期六

新世紀 金融怪傑 - 多位投資神手 訪談紀錄(下)



上一篇文章  <新世紀 金融怪傑 - 多位投資神手 訪談紀錄(上)>


總體經濟交易者



康姆 歐西(Colm O'Shea)

曾是索羅斯 量子基金 經理人
2006年自己成立對沖基金
直至2011年
年複合報酬率 雖然只有11.3%
但他承受的風險很低
單月最高虧損 只有3.7%



我不介意順著泡沫賺錢

重點是要及早參與
而且要在流動性高的市場就好
這樣才跑得掉

或者 你可以買call
頂多把權利金賠光


索羅斯:先投資 後調查

有時候 交易不需先知道基本面原因
這樣會太慢


試著建立 即使犯錯 
損失也不會太嚴重的交易

當交易出差錯
斷然認賠

我和趨勢交易者不同
我會預期未來趨勢 而不是被動等待趨勢形成
所以我會買得比較早


設的停損要夠寬鬆

不然會被巴爽的

每筆交易一開始就要先決定
如果行情走到哪 就代表我錯了

如果真的走到 就斷然停損


最常見的資金管理錯誤
是交易員根據自己的痛苦容忍程度 來決定停損

真正發生時
交易者實際上並不願認賠 或心不甘情不願地認賠
這樣他們很可能會再次跳進去


如果你買進的理由是基本面
停損就要夠寬
因為你要給他時間醞釀




雷伊 戴利奧(Ray Dalio)

全球最大對沖基金Bridgewater創辦人
近20年 年複合報酬率14.8%
2010年 資產規模500億美元

針對美國二戰後 67年以來
各種經濟事件 做了徹底地分析

建立一個基本面系統模型


分散15種不相干的資產

這樣淨值波動就會很小
但也不用太多
分散太多 波動不會降多少


民不與官鬥

除非有充分理由相向聯準會的行動會失敗
否則絕不要跟聯準會打對台
他們有無比的力量


每次交易 都要記錄相關理由(投資日記)

我會做歷史回測
但決策都要符合邏輯
避免過度最佳化



多重策略交易者

愛德華 索普(Edward Thorp)

基金19年 年報酬率19.1%
230個月中 只有3個月虧損(而且都不超過1%)
月份勝率98.7%

暢銷書"擊敗莊家" 和 "擊敗市場"的作者
發明21點 贏賭場的方法
UCLA 物理 數學 雙博士


最佳下注金額(長期賺最多):凱利公式(Kelly formula)

F = Pw - (Pl / C)

F:下注金額
Pw:贏的機率
Pl:輸的機率
C:平均贏錢/平均輸錢

EX:
勝率4成,盈虧比=2
最佳下注 = 0.4 - (0.6 / 2) = 0.1


實際交易上,只下理論值的一半(下太大會完蛋)

因為這是理論值
實際上,交易無法精準算勝率,也不知盈虧比
又因為賭注過大的傷害,遠比賭注過小嚴重

所以,建議只下理論值的一半

ex: 勝率5成,盈虧比 = 2
F = 0.5 - (0.5/2) = 0.25 (理論值)
再除以2

每次下注約是總資金的12.5%(8分之1)

看信心程度作調整
原則上10~20%
就算再怎麼有信心,頂多30%(Ex:大盤崩盤跌超低)


下注不要超越自己覺得自在的程度
一切慢慢來,等到自己準備好了為止


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從金融怪傑們 身上學到的啟示

本書整理了40個啟示
我濃縮成21個

1. 投資沒有聖杯,要尋找適合自己個性的方法

2. 部位的大小,要在自己覺得自在的範圍內
如果太大,會被恐懼主導,而失去理性,容易賣太早

3. 優秀的交易者 會瞬間改變立場
固執會死人

4. 市場會變,你的策略會慢慢無效,要不斷調整

5. 不要由單一交易的盈虧,評斷此次交易正不正確
正確的交易也會賠錢,錯誤的交易也會賺錢
這只是機率

6. 搞清楚自己擅長那些交易,專注在那

7. 如果連續虧損,就先休息

8. 將每次錯誤記錄下來,檢討、定期瀏覽(寫交易日誌)

9. 如果沒有好機會,就耐心等,別亂買
別為了賺錢而交易,保持現金比賠錢好

10. 適量加減碼,回檔加碼,噴出減碼

11. 不要沉溺於陶醉情緒,快反轉了

12. 不要緊盯螢幕,多做些功課

13. 嚴格控制虧損

14. 分批停損 比 全部停損 容易

15. 停損要根據 自己的交易前提錯誤 來設定
而不是自己能容忍的虧損設定

16. 底部訊號:個股利空不跌

17. 底部訊號:總經大利空,急殺
政府可能會因此刺激經濟,導致市場後市看好

18. 別不敢追高,成長股用未來EPS算,划算就勇敢追

19. 交易決策 跟 你的進場價位 一點關係也沒有

20. 價值投資 確實有效,但短期表現可能很差,要撐住

21. 不要根據歷史績效 挑基金經理人
根據統計,現在好,跟未來好,一點關連性也沒有
另外,我個人的理由有二:
(一) 基金經理人 沒有比較強
(二) 自己花時間學,會有很多意外的收穫




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